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如山资本董事长  王涌

文丨夏夏

对擅长产业投资和资本运营的王涌来说，创业投资是个奇妙的新世界，他决定试它一试，于是就有了后来的如山资本故事……

王涌任盾安集团副总裁，分管资本运营。在创立如山资本从事创业投资之前，他曾任盾安集团民爆产业的董事长，曾负责盾安环境（002011）的上市，还一手促成了江南化工（002226）的反向收购，投融资经验丰富。

2010年，如山资本注册成立，王涌出任董事长。自投身创投行业以来，王涌除了着重把握如山资本的战略方向，也热衷于社会活动，积极为创投行业的政策奔走呼吁，希望为这个“朝阳”产业再争取更好的生长土壤。对投资和产业趋势研判也是，他的目光聚焦处，更加宏观、更加战略和前瞻性，不纠结于细节。

细节，他大多时候是留给了他的投资团队们。

1、布局信息安全

最近，如山创投又投下一家互联网信息安全领域的细分领军企业——创谐信息，这是一家成立于2011年的软件和信息技术服务企业。

2年多时间，王涌和他的团队将信息安全投资进行到底，一直没有变过。到今天，如山资本在信息安全领域的细分布局领域几乎囊括了每一个“死角”：内网安全、云安全、安全产业互联网、APT（高级可持续性威胁）防御、漏洞检测、大数据安全、威胁情报、态势感知、数据安全等等。

也是这两年间里，如山投下的信息安全企业，或护航乌镇互联网大会、保障G20峰会，或技术支撑蚂蚁金服，如山资本布局的信息安全生态链，正让其成为了信息安全领域一股不小的力量。

“同一个细分领域，我们从来不会同时投资两家，只会优选一家布局。”王涌说，近三年时光的坚守，如山不知不觉已经在信息安全领域越走越远……

如山最早开始关注信息安全领域，始于2010年底。但真正大规模投资，是在2015年3月后。2016年，“资本寒冬论”不觉于耳，但如山一如既往在信息安全上深耕，又投下了兰云科技、微步在线、美创科技等系列信息安全项目。

“最近在信息安全领域的布局慢慢放缓了投资步伐？”

“是有一些，不是不看好，而是通过深度布局，信息安全领域可以投的领域越来越少了……”王涌如是说。

为什么会这么坚定看好信息安全领域？其实早在2013年，斯诺登事件之后，网络时代的信息安全重要性日益凸显出来。对宏观政策和产业趋势极度敏感的王涌，此时便已经嗅到了信息安全产业变革时代来临，将产生巨大需求和发展潜力。

从2013年开始，国家有关信息安全的政策也在不断加码：2013年成立了国家安全委员会；2014年成立了中共中央网络安全和信息化领导小组办公室，2015年7月，十二届全国人大常委会第十五次会议表决通过了新的国家安全法。信息安全管理上升为“国家战略”。

“庞大的信息产业基础设施，缺乏了信息安全保障，面临攻击将如此脆弱和不堪一击，只要利益驱动，数据泄密和攻击便会无处不在，这是事关行业乃至国家安全的大事件。”王涌分析。

王涌的判断是基于对产业趋势的前瞻性研判。据其分析，我国目前信息安全市场规模近千亿元，不算很大，但随着信息化程度快速提升，物联网、云计算、大数据和人工智能时代的到来，中国信息安全市场必将突破万亿元，面临数十年的长周期增长，而且与美国等发达国家相比，中国信息化发展较晚，信息安全建设投入相对更为缺乏，短期几年整个国内的信息安全建设和防护将爆发式的增长。

重点布局信息安全，与此同时，在大安全领域有意识地制造进行生态协同效应，尽管基金规模并不算特别大，但王涌意欲带领如山资本闯荡，造就一支具有自主思考能力和全球化战略视野的本土创投基金。

当然，如山对整个产业动向的敏锐度和对产业方向的坚定性，除了源于团队自身，也是由其与生俱来的“基因”决定的——如山资本脱胎于盾安集团，这是一家国内先进制造企业集团，尽管如山投资的领域独立于盾安集团自有业务，但其背后产业资本秉性还是留下深深地烙印。

2、赛道Or 选手？

如山资本的投资团队比较稳定，投资理念一脉相承。王涌说，这是他管理如山以来最引以为傲的一点之一。从另一个角度来看，在如山资本做投资也是一件比较幸福的事情，因为投资领域、投资方向和投资理念相当明确，基本上，一位投资人员的成长之路，最主要的工作就是寻找、寻找、寻找……找到具备广阔发展前景细分领域内最强的创业者团队。（当然，投后管退工作也是重要的一块，此处不作展开）

怎么找团队？王涌已经帮团队总结好了“五好”的理念：好行业、好团队、好技术、好运营和好模式。关于这五好，王涌不是随便叫叫，还有严格的先后次序。

“竟然将好模式排在了最后？”好奇宝宝提问。

为什么好模式会排在最后？王涌解释，因为在他理解，商业模式固然重要，但一个创业团队在寻找好的商业模式之前，首先决定其成败的第一要义却是“赛道”选择的对错。

”迈入好的行业，犹如顺水推舟；选择了夕阳产业却是逆水行舟，成功的概率自然要小了许多。”

所以，投资到底是优选“赛道”还是“选手”？如山有着自己坚定不移的答案：当然是赛道！

正是遵循这一理念，在杭州本土成长起来的如山资本，即便是身处杭州这个诞生阿里巴巴的电子商务之都，即便是身处在2014-2015年正值O2O商业模式盛行之际，也最终没有踏入O2O这个“坑”。

聊起投资热潮，O2O是个不得不提的“梗”。很不严谨地类比起来，其在2015年热度及资本追逐之疯狂程度，一点也不亚于今天的共享单车。所谓O2O，即强调互联网（Online）与实体经济（Offline）的融合，本身没有错，但被疯狂的资本泡沫化后，问题就越来越多了。

O2O市场到底有多么疯狂？当时的研报分析，O2O市场容量高达万亿元规模，TalkingData发布的报告显示，2015年，仅在上门O2O领域，资本市场就投入了近300亿元。甚至不少人将2015年上半年的这波O2O热潮定义为互联网的第四次创业大潮来临的起点。

但资本的疯狂没有能够掩盖现实的残酷。2015年下半年开始，O2O行业遭遇一阵空前猛烈的倒闭潮，长长的O2O死亡名单为原本火热的O2O行业蒙上了一层阴影，也触发了2016年业界所谓“资本寒冬”的到来。

据腾讯科技的不完全统计，2015年以来关闭的餐饮外卖项目多达20余个，如雷军旗下顺为资本投资的烧饭饭、叫个外卖、呆鹅早餐等；近十个社区O2O项目宣布倒闭。

2016年，面对一波波的倒闭潮，狂热的资本这才赫然醒悟，并开始反思O2O存在着的模式“硬伤”：盈利模式不清晰、运营成本过高、“烧钱”过猛、投资断档等等。经纬创始人张颖抛出的资本“寒冬论”也逐渐成为了行业内的主流基调，越来越多高傲的创业者开始放低了身段，为了“储备过冬的粮食”。

看着这一切的资本风云变幻，看着O2O与信息安全“冰火两重天”的局面，如山资本投资总监徐晓威显得淡定。他庆幸自己一直聚焦在信息安全等价值创新明确的领域，没有陷入到这场O2O的漩涡里去。

为什么选择了信息安全布局，而非O2O？

徐晓威说：“因为用我们的逻辑去看，很多O2O商业模式类的项目，对行业、对市场、对用户其实并没有贡献突破性的价值，没有对外部贡献价值，不管什么样的项目，就不会有真正的投资价值，如果没有真正的投资价值，怎敢去投？”

毕业后在如山资本六年，找了六年项目，近几年主要围绕着信息安全和人工智能展开，徐晓威觉得自己过得非常充实。在被称为资本寒冬的2016年，不少“同行们”苦苦挣扎在无项目可投的困惑中，他却又和团队们投下了十多个项目。时不我待、心无杂念，他庆幸自己的坚守。

在王涌看来，选好了赛道，接下来的重点就是“选手”了。什么样的选手堪当大任？王涌给出了一个词：精英创业。对于90后的小鲜肉，他不是不爱而是没有把握，没有把握就轻易不会去碰。但对他所说的精英：来自BAT、华为、IBM以及海外高层次人才创业类项目，如山会重点去关注。近乎苛刻的筛选标准是，仅仅是这些大企业出身还不够，还必须是拥有丰富经验的成熟“高管”出来创业。

为什么更喜欢高管？王涌说，因为创业者选好了赛道，最难的是团队管理。很多创业公司失败，不是败在行业和领域或者技术，往往是管理。仅仅是技术型天才也不能意味着创业能成功，但有过领队经验的技术主管，其创业成功的概率却要高出许多。

除了“赛道”、“选手”，剩下的就是投资“时机”了。时机应该怎么选？王涌说：逆周期。当市场大热的时候，投资者反而需要冷静了，布局，应当提前，悄然潜伏好，然后静待风起云涌时。

无论是在寻找信息安全，还是其它医疗、人工智能等领域的项目，王涌和他的团队都遵循着非常一致的逻辑：“赛道”、“选手”和“时机”，三者缺一不可。

3、不得不说的人工智能

下一站人工智能。

眼看着大安全领域的垂直细分领域布局基本完成，人工智能是另一个如山不愿意错过的风口。王涌称之为“大智能产业”。

《彭博商业周刊》曾把2015年标注为人工智能发展的元年，直接原因是，这一年中，计算智能、感知智能、认知智能有了明显的提升。如果一定要用季节来描述人工智能，那么2015年是AI之春，2017年是AI的爆发之年。AI的爆发一方面受益于其自身技术和产业生态链的逐渐成熟，市场应用日趋明朗化，当然很大一个促因在于ALPHAGO的人机大战推动。

2015年，如山在开始大范围布局信息安全的同时，没有错过人工智能传递出来的春的气息，也开始了悄然布局。其中，图灵机器人堪称经典：图灵机器人在短短半年后奥飞动漫跟进，当前估值已增长近十倍。

最近，图灵机器人新发布了儿童教育方案，开始了数据与技术积累的应用产品化之路。据报道，截至目前，图灵机器人的合作伙伴和开发者已经逾60万，庞大的数据库正为其后续发力背书。

王涌说，2015年选择图灵时，就是综合考虑人工智能的行业机遇和图灵CEO俞志晨的专业背景，即离不开“赛道”和“选手”条件的充分满足。俞志晨，这位看着“憨实”的年轻人，难能可贵之处在于足够专注。毕业于北京交通大学应用数学系，他后师承知名人工智能专家贺仲雄教授。2010年，他创建北京光年无限，在移动互联网兴起的浪潮中推出虫洞语音助手。2014年底，公司发布图灵机器人开放平台，提供中文语义分析、对话和问答技术服务，一年后，又推出全球首个人工智能机器人操作系统Turing OS。

图灵集聚了各种成功创业公司的各方面有利因素，成功兴许在意料之中，但爆发得如此之快，却是远超王涌的想象。某种程度上看，图灵的爆发也预示着AI整个行业的大机遇的到来。

2016年开始，如山开始在人工智能领域加码，并看到了大智慧产业领域底层硬件层面的投资价值所在。“人工智能领域，包括个性化语音合成、加速计算、手势识别、人脸识别等，各个领域我们都在关注和布局。”王涌透露。

2016年，如山投资了一家团队来自硅谷的人工智能初创公司Oben。这家公司成立于2014年，主要通过构建个性化的虚拟声音、形象和个性来创造用户的人工智能虚拟形象，并帮助用户在新兴的数字世界中存储、管理、运营他们的虚拟形象。最近，这家公司刚刚拿下来了腾讯、软银等总共数千万美元投资。

同时，2016年开始，如山也在关注智能汽车领域，包括汽车的智能化、电动化和轻量化等垂直细分领域，王涌称之为“新汽车”产业。

AI的未来历史性机遇，没有人去质疑。据BBC预测，到2020年，全球人工智能智能产业规模约为1190亿元人民币。据艾瑞咨询预测，到2018年，中国商业智能服务整理规模将达到247亿元。创业者们在看到泡沫的同时，仍然对AI的巨大产业诱惑无法抗拒。但看到趋势不难，真正考验投资人的却是：在facebook、亚马逊，及国内的BAT巨头无不在布局AI的情况下，本土风投机构如何在这场没有门槛和领域限制、资本密集型的世纪级大较量中成功“智取”，获得先机。

但王涌觉得这不是问题，因为大智能产业本身足够大，AI技术本身是基于对包括医疗、教育等各个行业的技术改造，巨头们无法一家“通吃”，垂直细分领域的布局完全各凭本事，不论资本大小。

“在投资和布局人工智能领域，我们的愿景就是让世界充满思考力，让生产和生活更便利。”王涌说。他现场画了一张人工智能的生态系统图，代表着他对整个人工智能产业的深度理解，这也决定了未来五年里如山会在人工智能领域的布局方向。

他解释：在人工智能上，算法等软件技术的布局固然重要，但是对人工智能产业的整个发展历程和逻辑来思考，核心硬件作为底层技术更加不可或缺。“没有武器，哪来的战斗胜利可言？中国制造理应在人工智能的底层架构——硬件领域作更多的布局。如芯片、传感等核心技术的突破。”王涌说。

当然，核心硬件的技术突破门槛更高、更加重资产等他也能深刻明白，在硬件上，深圳等地更具产业优势，杭州还远远不够，“但智能时代已经来临，如山一直在思考。”他强调完后又对身边参与讨论的团队们再强调了一遍。

他说，未来三至五年，如山将重点把握三个风口：转型升级风口、科技趋势风口（如物联网、新能源、精准医疗等）和科研转化风口（国外典型转化成果如人工智能、VR/AR等）。这句话也写入了如山资本的“十三五”规划。

不得不承认，这是一家战略先行、具有深厚产业理念的中国新一代创投“新秀”，但往往后生可畏。                   

附：如山大安全领域投资的部分经典项目

远望信息：公安领域最大的信息安全管理平台及监管类系列产品提供商。

上海有云：国内独家云安全和安全云综合厂商，国内首个云安全PAAS平台。

威客安全：中国最大的信息安全产品互联网平台。

兰云科技：国内顶级的大数据安全团队。

微步在线：国内威胁情报创业公司第一品牌。

西安四叶草：漏洞发现速度和能力最强的分布式平台。

东巽科技：国内APT防御的一线品牌。

海鑫科金：国内公安生物识别领域的市场龙头企业。

MX科技：国内极少的民营高端靶机（无人机的一种）提供商。

大道云行：国内技术实力一线的超融合存储技术提供商 。

EasyStack（易捷思达）：技术和市场双领先的开源云计算创业品牌。

赫千电子：国内一流的车载以太网及系列以太网传感器团队。

美创科技：国内前列的数据安全及大数据技术提供商。

创谐信息：国内公安领域一线的接入安全技术方案提供商。